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发布日期：2024-04-24 06:06    点击次数：175

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　　卓创资讯豆粕商场分析师王文深

　　【导语】规矩3月31日，好意思国农业部发布了2024/25年度首份滋长数据敷陈。其中好意思玉米播撒程度2%，高于5年均值，败走漏本年春播条目较好。由于好意思国玉米和大豆播撒带筹议度较高，因此该数据雷同提振好意思豆的播撒以及丰产远景。从全国自得猜测看，后期错误滋永恒全国将插足拉尼娜自得，因此天气有望为远期好意思豆以及国内豆粕价钱提供升水支捏。因此，从结构上看，短期好意思豆价钱将受到供应端的压力，而远期看价钱有高涨能源。

　　好意思玉米播撒程度恰当预期  好意思豆出口数据低于预期

　　好意思国农业部的周度滋长敷陈数据败露，规矩3月31日好意思国玉米播撒职责完成了2%，上年同时为2%，五年平均程度为1%。这与商场预期一致。从播撒条目看，现在天气预告败露改日两周好意思国的中东部气温与降水均高于粗浅水平，因此这将连续加快谷物和大豆的播撒。从数据走势看，现在的自得预测条目与2020年较为拟合，若是按照2020年播撒程度看，本年的好意思玉米播撒程度将快于2023年，而由于好意思大豆和好意思玉米的教训带重合度较高，因此好意思豆的播撒和丰产远景有望连续增强。

　　不仅供应端的丰产预期强化，况兼需求端也出现了低于预期的情况。好意思国农业部数据败露，规矩3月28日当周，好意思国大豆出口考验量为41.4484万吨，此前商场预估为50万-90万吨。巴西的贴水竞争力仍旧较大，现在5月份的FOB报价中，好意思湾在65好意思分/蒲式耳，巴西为5好意思分/蒲式耳，因此跟着巴西大豆收割程度达到71%，后期巴西新豆的销售程度有望连续加快，好意思豆需求端或将捏续受到压力，进而对短期好意思豆价钱酿成偏利空影响。但中永恒看不应过度悲不雅，从NOPA公布的月度压榨量数据看，本年1-2月数值均创下历史同时最高值，从好意思国的大豆需求来看，以压榨产能马上增长为配景的压榨量预期增强，将从中永恒对好意思豆价钱酿成守旧。

　　猬缩供需面，资金面亦然商场关怀的焦点，尤其是好意思豆5月合约在1200好意思分/蒲式耳隔壁窄幅颤动，商场期待这里将给出改日的趋势标的。从CFTC公布的多空捏仓情况看，前期捏续增仓的空单仍是荟萃3周快速减捏。

　　全国自得转向拉尼娜  好意思豆滋长前期自得恰当

　　现在全国自得仍是处于厄尔尼诺末期。从NOAA的自得预测看，4-6月全国有83%的概率处于自得中性情景，此时处于好意思豆的播撒期和出苗期。而到了6-8月，拉尼娜的概率达到62%，此时处于好意思豆错误的滋永恒和结荚期。从悉数年度来看，播撒和出苗期不祥率保管丰产预期，而作物年度的后期，可能会因为拉尼娜自得的发生而使得产量预期变得不强健。

　　现在好意思国自得也恰当支捏春播加快。从干旱指数看，现在指数处于2021年以来同时最低值，好意思豆产区现在只消21%的区域受到干旱影响，其中只消爱荷华州的部分区域有极点干旱影响，其他的产区干旱程度均较为有限。因此，数据雷同佐证前一段的天气对本年度的影响判断，即好意思豆的播撒和出苗期不祥率保管丰产预期。

　　综上，好意思玉米播撒程度的公布，使得商场快速消化进一步增强的供应预期，而出口数据不足预期使得好意思豆价钱短期受到较大下行压力。而从远期看，跟着全国自得的快速转向，天气或将增多年度产量预估的波动性，远期好意思豆价钱或将受到一定的高涨守旧。

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